Por Mutuactivos

• 03 septiembre, 2020
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  Mercados financieros

  Tras el verano, ¿qué cambios hemos hecho en las carteras?

  

  Por Mutuactivos

  • 03 septiembre, 2020

  Las carteras de inversión de Mutuactivos no se han marchado de vacaciones. En el equipo de gestión hemos continuado al pie del cañón incluso en estos meses estivales, en los que la volatilidad se eleva ante la huida y el descanso de muchos inversores.

  El posicionamiento de Mutuativos sigue siendo semejante al de antes de verano: infraponderación en renta variable (combinando posiciones en compañías de crecimiento, como la tecnología americana, con valores con un sesgo más cíclico en Europa, evitando las compañías muy endeudadas) y sobreponderados en crédito.

  El posicionamiento de Mutuativos sigue siendo semejante al de antes de verano: infraponderación en renta variable y sobreponderados en crédito.

  Sin embargo, a lo largo de las últimas semanas, a medida que los mercados han seguido subiendo, hemos ido reduciendo nuestra exposición a deuda periférica y crédito corporativo, donde el potencial es cada vez más reducido. Este menor riesgo de crédito nos ha permitido también reducir la posición en duración de tipos que, por su correlación negativa con las primas de riesgo, actúa como cobertura en las carteras.

  En concreto, hemos reducido la sensibilidad de nuestras carteras a los tipos de interés (duración de tipos). Los últimos meses tuvimos duraciones superiores a las de nuestros índices de referencia, entre otros factores, como protección en las carteras de renta fija dada nuestra fuerte apuesta por el crédito. Pero la economía poco a poco va mejorando, el crédito está muy soportado por las compras de los bancos centrales y las expectativas de inflación están elevándose. Por todo ello, y dada la asimetría de tener deuda gubernamental en cartera, hemos preferido reducir posiciones a pesar de que esperamos que los niveles de tipos se mantengan en un rango no muy lejano de los niveles actuales los bancos centrales no quieren que los tipos suban.

  Posicionamiento carteras de inversión Mutuactivos

  También hemos reducido nuestra infraponderación en dólar. Seguimos teniendo un posicionamiento menor que el de los índices de referencia de nuestros fondos, pero tras la fuerte corrección, hemos neutralizado ligeramente nuestro posicionamiento. Algo parecido ocurre con el oro. Hemos tenido una exposición importante en nuestras carteras, pero tras el fuerte rally del metal amarillo, hemos reducido sustancialmente el peso de esta inversión.