¿Qué es growth y qué es value a la hora de invertir en bolsa?
- 14 septiembre, 2020
Dos términos que se utilizan muy habitualmente al hablar de la bolsa son “growth” y “value”, que indican diferentes características de las empresas en las que se puede invertir. Las compañías “growth” serían aquellas en las que el inversor espera un rápido crecimiento de los beneficios. Los gestores que siguen este tipo de estilo, teóricamente no se fijan tanto en la valoración de las compañías, sino en su potencial de crecimiento. Este tipo de compañías son especialmente atractivas en el entorno actual, ya que, en un mundo con poca expansión y con una baja rentabilidad de la mayor parte de los activos, tener crecimiento aumenta sustancialmente el atractivo relativo de este tipo de activo.
Con el Covid 19 surgen otras “variaciones” que complican aún más el tema. No sólo hay que optar entre “growth” y “value”, sino entre cíclicas y defensivas.
Las empresas que compraría un inversor “value”, por su parte, son aquellas que cotizan a valoraciones muy atractivas en términos relativos. Los gestores “value” tratan de aprovechar los descuentos con los que, según sus estimaciones, estarían cotizando estos valores con la esperanza de que en el futuro el mercado las ponga en precio.
Pero no es tan sencillo. Si lo vemos de otra manera, ¿quién estaba comprando una compañía barata en 2010: el que compraba Inditex o Google (aparentemente caros entonces) o el que compraba Deutsche Bank? Si el inversor “growth” acierta en su estimación del ritmo de crecimiento de los beneficios de las compañías que compra, a la larga, habrá comprado barato. Sin embargo, si el inversor “value” adquiere empresas aparentemente baratas, pero cuyos beneficios no crecen o que están en una situación complicada, podrían seguir baratas al cabo de los años.
Con el Covid 19 surgen otras “variaciones” que complican aún más el tema. No sólo hay que optar entre “growth” y “value”, sino entre cíclicas y defensivas, entre aquellos en disrupción y los que están a salvo y entre sectores especialmente impactados por el Covid 19 y otros que han mantenido su actividad. Lógicamente, al haber entrado en recesión, los sectores más cíclicos están sufriendo más que los defensivos y en teoría, cotizan a precios más atractivos. Pero algunos de esos cíclicos, además están sometidos a un proceso disruptivo; por ejemplo, los autos por la aparición del coche eléctrico, los bancos por la falta de capacidad de generar rentabilidad en un entorno de tipos cero, el petróleo por las corrientes ESG… Por último, hay algunos sectores especialmente impactados por el Covid 19 turismo, restauración y viajes entre otros. Todos estos estilos se entremezclan y más en una situación tan especial como la actual.